可再生能源一直都是其中一個投資者熱烈追捧的對象，不論是太陽能、風能、氫能源，這些能源公司在拜登上任之後，都紛紛暴漲了一波。

今天我們來仔細看一看，氫能源的龍頭，普拉格能源(PLUG)。普拉格能源在2020-2021年被稱為氫能源的龍頭，因為這家公司已經發展了氫能源有20年了，並且在今年大有動作，並且設定目標，到2024年實現12億美元的年銷售額和2億美元的年營業利潤，讓大家看到他的雄心壯志。

但是，在PLUG受到空頭追擊，並且因為核數錯誤導致未能按時遞交財務報表而收到上市警告，股價一直下挫到現在的22美金左右。

現在到底應該抄底嗎？

機遇與成長

勃勃的野心

PLUG最近兩年十分多動作，高盛早前料2050年全球氫能源市場規模達萬億美元，及拜登上任大力推動綠色能源。

2020年末，Plug和Brookfield Energy達成合作關係，為的是以Brookfield提供的100%綠色產生電能去提供點解水所需要的電力。

2021年頭，韓國SK集團15億美元投資Plug的9.9%股票，成為大股東。

同步的我們還看到Plug在同期不斷擴充自己的燃料電池廠，與各家電動公交車和工業/商用車達成合作關係。

Plug對外宣稱，他們的目標是在2024年達到2億的盈利，今年仍然在虧損當中。這個目標看來很難達成，但是如果能夠做到，證明氫能源的確在綠色能源中有一席位。

良好的合作夥伴

Plug現在的燃料電池，通常用於工業用叉車，而倉庫運輸對於叉車的需求最高。因此，現在Plug最大的合作夥伴包括有耐克、全食超市、沃爾瑪(股票代碼：WMT)、亞馬遜(股票代碼：AMZN)。

這些公司都是一些巨大的企業，為Plug提供了一個護城河。問題來了是現在Plug的燃料電池主要使用於叉車，而且技術發展就現在看來並沒有想像中的快，可以很短時間內擴充到各款的電動車。

同業市占率高

在氫能源的領域中，的確Plug佔有一個領頭的位置。

據統計，現有的氫能源市場中基本上7-8成的氫能源電池都是Plug的技術，始終這家公司已經研究了20年的燃料電池，如果在之後的十年裡面，可以迅速發展，可能真的可以為投資者帶了巨大的收益。

最近兩年來看，Plug銷售額持續增長50%，加上美國政府新能源支持發展，期望增長會持續

危機與風險

燃料電池的技術細觀

簡單來理解，燃料電池的工作原理是，向電池正極提供氫氣，向負極提供氧氣，中間有一層質子交換膜以及催化劑，令氫氣變成氫離子，從而產生電子形成電流，提供給機械或者電動車使用。

至今來看，催化劑以及質子交換膜的價錢都相對比較高，這對於Plug營運來說是一個很大的挑戰，除非Plug在技術上有重大的跳躍，又或者在生產鏈上能夠大大增加效益比，否則要在短期盈利大增是不太可能的。

財報會計錯誤事件

普拉格能源早前宣佈收到納斯達克警示函，因其未能按時提交截至2020年12月31日的年度報告，不符合納斯達克上市規則

此前，普拉格能源表示，由於存在一些與非現金項目相關的會計錯誤，公司將重新申報2018年以來的財務報表。

這個事件引來了空頭對於Plug財報造假的攻擊，也動搖了部分投資者對於Plug宏大理想的信心。

客戶過於單一

上面有講到，Plug的客戶群主要集中在Walmart，Amazon這些零售巨頭，雖然這樣為了Plug提供了一個比較不錯的盈利護城河，即是Plug的盈利不會突然大幅減少。但

但當中也有一個隱患，就是當客戶過於單一，一旦客戶突然離開，就會對Plug造成很大的打擊。

連續20年虧損

自Plug成立以來，20年過去，我們看到它的成長，但同時也看著它20年還沒有進入盈利的狀態。這對於一家企業來說是十分致命的，如果你是股東，相信不會選擇這樣的投資標的。

總結

總的來說，Plug在策略和定位來看，都是一家不錯的公司，與現在的時代接軌，將來可能會成為新能源的領頭羊。

但是背後這家公司需要面對的困難實在是很多，除了成本，技術，還有行業的擴張，以及投資者對呀多年來虧損的信心消磨。

如果要我選擇，我會選擇先觀望，或者小注在地位建倉。